作为2008年最令人瞩目的连锁行业并购整合，国美曲线收购三联10.67%的股票一跃成为最大股东一直倍受业界关注。令人惊奇的是，作为第一大股东的国美至今未能进入董事局。近日，三联集团公开指责“国美背信弃义，拒派官员到任，导致三联商社处于无人驾驶的境地”则将国美三联不合的传闻推到了风口浪尖。

    国美和三联的宿怨由来已久，在三联集团第一次抛售股票套现之后，三联集团也开始了积极谋求股权的二次抛售，业内人士分析，张继升在待价而沽之后，欲效访张大中套现之后全身而退。

    早在三联4月份抛售股票之时，国美电器相关负责人就指出，三联股权的第二次抛售，绝对不会取得第一次竞拍时的高价，因为无论从哪个方面来讲，这部分流通的股份都不会影响到国美作为第一大股东的地位。

    二者的矛盾此时就已经种下，一方面国美急于整合全国连锁市场，而另一方面，三联则在不停的大规模减持股票套现牟利，分析人士笑称：作为中国的家电连锁业龙头国美和山东连锁地头蛇三联，过上了一种同床异梦的日子。

    4月2日三联商社2276.56万股限售流通股拍卖，股权由上海亚奥通信设备有限公司竞得，但之后不久，上海亚奥因故放弃买受该部分股权。

    据三联集团公布的消息，5月16日，三联集团所持的三联商社2276.56万股限售流通股股权（占总股本的9.02%）将第二次拍卖。在这微妙时刻，中国的主流媒体开始转载关于三联公司对国美的公开指责。

    这是公司第一大股东和第二大股东不合的危险信号。起因是董事会通过了决定聘任国美公司的常城、容铎出任公司总经理和财务总监的决议。然而，董事会决议后，国美方面突然拒派两高管到任，要求先确定董事会换届等事宜作为高管到位的前提。

    但这种危险信号，似乎还没有显现出来恶果，因为据三联商社的统计数据：在国美的高官未到任的前提下，三联在山东的销售一路飘红，五一期间三联商社销售和往年一样保持着快速增长，同比增长37％左右，其中济南家电商场增长约26％。

    此举很容易让人想到，当初大中面对国美和苏宁的咄咄逼人，依靠自己的65家门店，抢占了北京过半的市场份额，而当时国美和苏宁在北京的门店数量总和有一百多家，优秀的业绩直接导致了国美以高出苏宁20%的价格将大中全资并购。

    而面对三联，显然是另外一种情况。国美电器何阳青表示三联和大中不同，国美不是全资拥有三联，因为其他（三联）股东会有意见。三联将于6月才召开股东会，到时才可能会有较明确的整合方案，现时很难说整合三联，对国美会带来多大的益处。由此我们不难得出结论，国美对三联的整合，并没有当初并购大中一样，能够立即拿出大刀阔斧的改革计划。

    面对三联商社的单方面指责，国美显然有不同的说法。国美表示，在目前由三联集团选举和控制的董事会之下，国美提议的总经理和财务总监不可能真正地接管公司的实际经营管理权；而且，此时接管，不利于划分新老控股股东对公司的治理责任。

    至于本月的三联股权再次抛售，何阳青强调国美高度关注，并希望未来可以把三联整合得更好。而近日国美主席黄光裕及总裁陈晓纷纷减持股份的行为，则会让人联想到是为不久之后的二次竞拍做资金准备。

    至于5月16日国美是否会增持股份，分析家认为，国美再次买入股票的可能性很大，以国美的一贯做法，不可能允许一个可以与之议价的第二大股东存在。

    但是，精明的黄光裕也绝对不会成为三联套现牟利的棋子，如果竞拍的价格过高，相信5月16日出现流拍现象或者张继升将股权从左手换到右手的现象，都有可能上演。

                                     文/令狐小安