如何打造

   手握转让CDMA业务得来的438亿元现金，新联通将向把WCDMA打造成一张最具备竞争力的3G网络而发力。

    平安证券分析师认为，从用户情况看，截止到2008年一季度末，中国移动GSM用户高达3.92亿户，在全国份额占比达到70.1％。联通GSM用户份额22.2％。

    三部委已经确定了在一定时期内实行非对称管制措施的策略。国外的非对称管制措施包括限制较大运营商的市场份额、限制新增市场份额、非对称的移动号码可携带等措施。

    平安证券认为，假设非对称监管措施的效果是使得中国移动在新增市场上的份额不超过50％，并且该措施从2009年1月1日开始生效。在这种措施的管制下，中国移动的总用户市场份额将以大约每年2％的速度下降，2009年末下降到68％左右的水平，2010年下降到66％左右的水平。并且在这个过程中，2008年中国移动仍然可以实现大约23％的收入增长，2009年收入增速虽然会下降，但也仍然达到13％的水平。

    不过这样的措施对于联通的发展则会带来很好的增长。根据中国联通的披露，预计9~10月份出售CDMA资产及联通网通合并将完成，然后国家将发放3G牌照，而新联通的WCDMA将于2009年初正式开始建设，整个2009年将是WCDMA建设年，并不会有大规模的用户发展。因此当年的WCDMA给运营商造成折旧和摊销压力，却不会产生太多的收入。

    平安证券估计，WCDMA可以实现非常高的投资规模，大约在500亿～600亿元左右，相应的网络容量则在3600万～4500万户之间。预期WCDMA的第一期建设期需要大约1年左右的时间，大约从2010年初左右开始商用。WCDMA商用的效果如何是决定新联通长期价值的关键问题。

    海通证券分析师表示，首先，联通和网通合并相比重组前变动最大，两家独立的公司要合为一体，在组织架构、人员、企业文化、信息系统等方面的整合都需要时间。其次，在原来南北分割的固定电话和宽带市场上，由于不同地区的发展水平不同，无论从用户数还是收入方面，网通都要弱于电信。合并后的新联通在固话和宽带发展中也会面临同样的问题。

    但对新联通有利的是在行业重组以后，在竞争的主战场移动通信领域，联通GSM网的用户规模和收益水平在3家运营商中位于第二。中国移动由于原来的规模已经很大，以及受到未来的非对称管制的影响，其优势进一步提高的空间不大；而中国电信的CDMA在三方竞争中由于其规模最小，在竞争中所受压力也最大。而处于中间位置的联通GSM相比之下，最可能获得市场份额的提高。

    在申银万国分析师看来，未来3年预计中国联通新增WCDMA/HSDPA投资600亿元以上。因为从国际经验看，英、德等国的弱势移动运营商对升级到3G都十分积极，主要原因在于弱势运营商希望借助网络优势抢占移动数据业务市场，在高端市场谋取竞争优势。中国联通在国内处于类似的竞争地位，而且WCDMA/HSDPA相对TD-SCDMA具有明显的产业链优势，因此，对于WCDMA/HSDPA的升级很可能持类似态度。

    申银万国预计中国联通拿到WCDMA牌照后，将直接把现有网络升级到HSDPA（3.5G），预计其未来三年内WCDMA用户发展到4000万的规模，按照70％的网络实装率，WCDMA设备每线成本500～1000元，三年投资比例20：35：45计算，2009～2011年中国联通WCDMA/HSDPA的投资规模分别为122亿元、213亿元和274亿元。